月末外汇占款万亿元月末以来持续下行外汇占款变化影响几何？

每经记者：张寿林每经编辑：张益铭

日前，记者获悉，人民银行披露7月外汇占款等数据。7月末外汇占款22.15万亿元人民币，较前值22.19万亿元降约350亿元。

从历史数据来看，2024年3月末后，外汇占款呈逐月下行态势。

央行外汇占款是基础货币形成结构中重要一项。根据货币当局资产负债表最新数据，央行资产结构中，外汇占款占比最高，达到50.76%；其次是对其他存款性公司债权，占比为37.67%。

基础货币可派生更多广义货币。根据最新披露的金融统计数据，7月末，广义货币（M2）余额303.31万亿元，同比增长6.3%，较上月末回升0.1个百分点。

近期，央行相关负责人表示，密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作，搭配运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。

更需要关注央行外汇占款变化外汇占款是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投入大量资金，需要国家用本国货币购买外汇，因此增加了“货币供给”，从而形成因外汇而占款。

外汇占款当前依然是基础货币的重要组成部分。央行因购买外汇而投放的基础货币，直接转化为银行等存款性金融机构人民币存款，继而通过贷款等方式投放出去，进一步派生存款，在货币乘数的杠杆效应下，大幅扩增广义货币总量。

外汇占款下降，意味着央行外汇交易的结果是外汇净卖出，从供需角度，一定程度上反映了市场结汇需求小于购汇需求。

从人民币汇率来看，今年上半年，人民币兑美元汇率整体波动走低，但进入7月下旬，人民币兑美元开始反弹。

一位权威经济学家在接受每日经济新闻记者采访时表示，相对于央行通过货币政策工具主动调控，外汇占款下降是较为被动的。前段时间人民币面临贬值压力，国际套利交易者奔向高汇率、高收益资产，国内面临资金外流压力。与此外贸企业结汇意愿也较低。这些因素交互影响，一定程度上促发外汇占款相对被动下降。

记者获悉，1月初到7月下旬，人民币兑美元从7.1072逐步贬至7.2760，贬幅16.88BPs，随后从7月下旬至7月末升至7.2261，升幅4.99BPs。

央行购买外汇形成外汇储备。从7月末外汇储备看，截至2024年7月末，我国外汇储备规模为32564亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅为1.06%。

进一步看，2024年7月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

中国银行原副行长王永利曾经分析指出，央行外汇占款与外汇储备的变化并不是按照固定比率绝对对应的，外汇占款是央行买卖外汇所发生的人民币收支净余额，而外汇储备的部分变动并不会影响外汇占款的变化。

王永利强调，从对货币总量的影响角度，更需要关注的是央行外汇占款的变化。

前7个月银行累计结汇12483亿美元国家外汇管理局最新统计数据显示，2024年7月，银行结汇13169亿元人民币，售汇17057亿元人民币。2024年1~7月，银行累计结汇88740亿元人民币，累计售汇100712亿元人民币。

按美元计值，2024年7月，银行结汇1847亿美元，售汇2392亿美元。2024年1~7月，银行累计结汇12483亿美元，累计售汇14165亿美元。

银行结售汇数据反映了市场中各主体结售汇意愿。上述数据显示，前7个月市场结汇意愿总体小于售汇意愿。

整体看，7月跨境资金流动形势向好，货物贸易等主要流入渠道的支撑作用进一步增强。7月银行代客涉外收入环比增长9%，支出增长7%，收支逆差环比收窄41%。其中，我国对外贸易持续较快增长，带动货物贸易项下跨境资金净流入环比增长48%，规模为历史同期最高水平；外资净增持境内债券200亿美元，环比增长1.4倍，境外投资者配置人民币资产的积极性依然较高。

国家外汇管理局相关负责人表示，未来随着内外部环境改善，我国跨境资金流动平稳运行的积极因素将进一步增多。

结售汇意愿，一定程度上，也与人民币汇率走势相关。从汇率趋势来看，近期，月末外汇占款万亿元月末以来持续下行外汇占款变化影响几何？欧洲央行、英格兰银行已先后降息，美联储降息预期升温，未来主要发达经济体政策利率可能由高位逐步回落，全球流动性环境趋于改善，总体上有利于缓解新兴市场经济体外部压力。发达经济体与新兴市场经济体之间利差逐步收窄，新兴市场经济体资本外流和货币汇率贬值压力趋于缓解。

上述权威经济学家向记者表示，我们要拥有强大的货币，就需要保持人民币汇率基本稳定。人民币汇率相对稳定，有助于稳定大家的预期。他指出，当前经济需要稳增长，因此，央行通过降息等货币政策，保持流动性合理充裕，为增强经济持续回升向好态势营造良好的货币金融环境。

上述经济学家还表示，国内近期选择降息，也在于美联储降息信号愈加清晰，后者大概率发生于9月份。“我们只要保证CFETS一篮子货币汇率相对基本稳定即可，那么在此情形下，我们赢得了降息的窗口。”这位经济学家说。

灵活运用利率、存款准备金率等政策工具从外汇占款的历史变化看，中国银行原副行长王永利指出，2000年以来，央行外汇占款经历了大幅上涨到大幅收缩，再到趋于稳定的整体变化过程。

从过去20年的情况看，央行外汇占款增加变化成为影响法定存款准备金率调整、央行对外拆放资金多少以及货币总量变化非常重要的影响因素，央行也积累了非常宝贵的应对经验。

记者注意到，今年以来，央行除了调降货币政策利率外，还曾下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，释放中长期流动性超过1万亿元。降准后金融机构加权平均存款准备金率为7.0%。

总体看，今年以来，我国经济延续恢复向好态势，货币政策坚持以我为主，兼顾内外部均衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，跨境资本流动趋于平衡，国内金融市场保持韧性。

央行相关负责人表示，密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作，搭配运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。在防范资金沉淀空转的支持金融机构按照市场化法治化原则，深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化，引导信贷合理增长、均衡投放，增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

记者注意到，人民银行党委书记、行长潘功胜最新表示，在货币政策的调控中将注重把握和处理好三方面关系：一是短期与长期的关系。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为重要考量，灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，同时保持政策定力，不大放大收。二是稳增长与防风险的关系。统筹兼顾支持实体经济增长与保持金融机构自身健康性的关系，坚持在推动经济高质量发展中防范化解金融风险。三是内部与外部的关系。主要考虑国内经济金融形势需要进行调控，兼顾其他经济体经济和货币政策周期的外溢影响。

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