谭雅玲：美国新政预期与美联储降息预期相似乌龙意在何处？

谭雅玲中国外汇投资研究院独立经济学家

伴随美国总统竞选者特朗普被袭事件的特朗普新政成为市场聚焦重点，甚至美联储降息预期强化至百分之百概率。尤其是今晨美联储主席鲍威尔释放鸽调明朗的降息和不加息信息，这对美联储降息的推波助澜直接引起美国投行预计7月底的美联储例会或降息，进而市场炒作美联储降息达到高潮。然而，上述两件事的来龙去脉以及数据事实存在很大疑惑与不实之情，美国新总统新政充满变数，美联储降息并非符合当前美国现实，无论经济、企业或市场尚未贴近降息指标逻辑圈中，市场论证偏激性并没有数据与事实支持性。

一方面是特朗普交易预期与现实市场环境严重背离。首先是美国总统2016-2017年换届上台执政的金融环境与市场与当前比较千差万别。仅就市场期待特式新政的美股大涨逻辑看，历史与现实走势差别则完全不同。过去当时美国股市处于低迷徘徊阶段，美国三大股指水平比较当今低迷为道指15000-16000点、纳指4000-5000点、标普2000-2100点，这对随后美国新政的股指上涨新高是适宜于驱动基础因素。当代如今美股三大股指位于历史最高水平和连创新高之际，既使特朗普当选美国总统，美股下跌修正过高估值是美国不可能与当年高涨的基础逻辑，股指技术型下跌在所难免于历史并不一样是现实环境。市场价格指标参数的周期逻辑与技术节奏是不容忽略的比较重点，价格下跌与股指上涨周期的现实性没有可比较理由与论据。其次是美国过去以全球化和市场化优势为主，特朗普交易发挥具有客观条件与参数。如今美国是以企业化为主，企业利润率、市值率以及收益率是未来交易预期难以实现的干扰与氛围阶段特性。企业技术创新赢得市场价值资本新格局与新构造，特朗普交易预期并不适宜目前美国市场逻辑与架构。企业为交易主体具有效率与收益支持，市场繁荣资产并不是泡沫风险，反之是资本价值驱动的投资型高级化新阶段。这与教科书理论逻辑或所谓历史总统遇刺事件场景与背景完全不同。最后是美国财政政策急缺资源与货币政策稳健基础面临重要阶段，美债伴随美元基准利率水平上扬十分鲜明，美国政治生态突发因素的不知所顾或是一种设计意图或验证市场情绪的发酵粉，并不是政治动荡分裂的本性与本质。尤其当下更像一场政治乌龙炒作金融工具的不确定风险的游戏而已。

另一方面是美联储降息与特朗普当年完全不同现实。目前美国海外战略处于全球化重组和重构的重要时期，美式风险面临前所未有大动荡和大调整——其一是欧洲与美国既离即和十分复杂，美欧利益共性与竞争焦点清晰可见，美欧经济联盟与美元欧元竞争两极分化；其二是OPEC与美国换位石油主导与解体分化两面性前所未有，OPEC四分五裂已经形成重大风险，包括减产决议与增产行为背离无法正常，产油区域动乱风险越来越严峻；其三是亚洲市场和新兴市场竞争力灵活组合竞争与联手合作面临地域与格局尖锐期，美国亚太战略重心与对标组阁构造处于试验、选择与重组敏感期。因此，今年美国大选格外具有新格局和新战略之争的特别环境与风险对标之意，美国新总统的全新面貌将是关系美国新竞争布局的胜败重要时段与选择对象，预计美国总统新面貌对政策执行与格局部署至关重要。这似乎意味特朗普并非是唯一胜出竞选者，也不会老生常谈惯性或套路发挥政策旨意，此次大选的特殊背景与特别关系是美国总统人选重要选题与聚焦重点。尤其是美联储货币政策无论对经济现实、企业效益以及政治格局都是美国从未有过的特殊性与特权性重要选择期。所以美联储降息并非是事实，但却是美国政策与策略需求之关键应用题材与抓手。而市场或国际环境对美国乌龙手法缺少识别力，反之随声应和、追随与顺应情绪与举措则更加有利于美元或美联储规划推进与对策实施操作。毕竟美联储降息预期已经引起美元贬值得到体现，谭雅玲：美国新政预期与美联储降息预期相似乌龙意在何处？美元走势风险正在进一步化解与规划之中。美联储降息乌龙已经二次反复运用，市场则毫无警惕性，主要是美国运用与设计事件和时间玄机值得关注真假质疑和风险忽略真实用意。

笔者基于对美国问题的长期观察，尤其侧重经济和金融角度评估，我觉得美国金融政策与众不同值得关注其特点与特别之处。目前看特朗普为主的美国共和党胜数并不确定，反之美国前总统奥巴马参与竞选副总统将是美国民主党拜登竞选搭配性胜数新招。而未来或许是奥巴马作为副总统在拜登不能履职后奥巴马再次顺理成章担任总统，所谓美国C计划就是奥巴马通过选举副总统再次担任总统可能性是不能排除的。目前美国金融与经济敏感期与政治焦灼交错，美国操作旨意与手法高明之处在于环境与情绪支持度和影响力，但是未来美国执政人物与理念则是市场与世界关注的重点与焦点。