A股市场周评WK28(78-712）

2024年7月8日-2024年7月12日，上证指数涨0.72%，报2971.30点。创业板指涨1.69%，报1683.63点。深证成指涨1.82%，报8854.08点。汽车整车指数涨6.69%，跑赢上证指数5.97%。前五大上涨个股分别为力帆科技（601777）、金龙汽车（600686）、江铃汽车（000550）、北汽蓝谷（600733）、长城汽车（601633），初步结束周K线7连阴局面。

中信证券：三大信号逐步验证，三季度有望迎来市场拐点的三大信号：正在陆续验证，政策信号即将明确；外部信号美联储降息预期与美国大选的局势逐步明朗；价格信号依然疲弱，其中房价信号还有待观察，PPI仍待环比持续转正；后续红利策略将持续分化，再转向绩优成长。中金策略研报指出，本周公布的美国6月通胀明显低于预期，进一步提升了美联储在9月降息的概率，全球资金配置边际转向，中国资产关注度有望重新回升；下半年投资者信心有望回稳。

配置方面，中报业绩披露期，业绩好于市场预期的板块和个股有望有相对表现；景气提升结合改革及政策支持，关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；外需仍有韧性，在此背景下出口链行业和全球定价资源品有继续配置机会；红利资产中长期逻辑未变，但未来需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性。

颐和园昆明湖

2024年7月8日-2024年7月12日，上证指数涨0.72%，报2971.30点。创业板指涨1.69%，报1683.63点。深证成指涨1.82%，报8854.08点。汽车整车指数涨6.69%，跑赢上证指数5.97%。前五大上涨个股分别为力帆科技（601777）、金龙汽车（600686）、江铃汽车（000550）、北汽蓝谷（600733）、长城汽车（601633）。

商用车板块：中长期来看，工程车已达底部，看好未来地产复苏 基建加码拉动底部回升；累计更新需求的集中释放或蕴含较大弹性。客车行业底部复苏对于龙头企业而言从产销层面传导到业绩层面，龙头车企在行业上行周期明显受益。

客车板块：宇通客车（600066） 金龙汽车。重卡板块：潍柴动力（000338） 中国重汽（000951） 一汽解放（000800）/福田汽车（600166）。乘用车板块：依然看好【政策托底总量 电动化渗透率继续提升 L3智能化加速落地 出口高增长】四大因素驱动下乘用车板块表现。

A股优选【华为系(赛力斯（601127） 长安汽车（000625） 北汽蓝谷等) 比亚迪 长城汽车 上汽集团 广汽集团（601238）等】，港股优选【小鹏汽车 理想汽车 长城汽车 吉利汽车 广汽集团等】。

零部件板块：出海方面继续看好中国制造跟随特斯拉实现全球化发展，智能化方面行业或迎来电动化逻辑与智能化逻辑切换加速期，高阶智能化渗透率提升速度有望超预期。

推荐标的：

1、华为产业链―【星宇股份（601799）】【沪光股份（605333）】【瑞鹄模具（002997）】【文灿股份（603348）】【华阳集团（002906）】；

2、全球化出海产业链(特斯拉产业链)―【拓普集团（601689）】【新泉股份（603179）】【爱柯迪（600933）】【均胜电子（600699）】【岱美股份（603730）】【恒帅股份（300969）】【双环传动（002472）】【旭升集团（603305）】【银轮股份（002126）】；

3、智能化增量零部件―【德赛西威（002920）】【伯特利（603596）】【保隆科技（603197）】【耐世特】【经纬恒润】。

惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司的主营业务是智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域。公司的主要产品车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息显示系统、智能驾驶辅助安全系统及部件等。2023年，公司入围国家2022年度智能制造标准应用试点项目名单，入围工信部2023年度智能制造示范工厂名单，获得智能制造能力成熟度（CMMM）四级认证。

行业新闻摘要：

1：上半年新能源汽车产销量超过3000万辆，同比增长超过30%。

2：大众汽车推迟多款新车型上市，原因是软件问题。

3：江苏悦达起亚召回165辆进口起亚纯电动EV6汽车，存在失去动力风险。

4：丰田召回83717辆进口雷克萨斯RX汽车，存在起火风险及不合理排放危害。

5：中国汽车产业面临多重挑战，需要走向国际化。

6：中国车企要立志做“百年老店”，坚决抵制不当竞争，工信部副部长辛国斌表示。

7：奇瑞捷豹路虎召回部分2024款捷豹XEL、XFL汽车。

宏观政策方面：

央行7月1日宣布将于近期面向部分一级交易商开展国债借入操作，央行卖出国债操作正推进落地。对此，权威专家表示，央行国债买卖定位是基础货币投放渠道和流动性管理工具，绝不是要搞量化宽松。“开展国债卖出操作有利于平衡好供需的时间错位问题。”上述专家分析，短期央行对国债买卖的探索可能以卖出操作为主，这与近期不断走低的国债收益率有关，央行有可能通过借入国债，然后再在二级市场卖出，以达到维持正常收益率曲线的目的。这种操作实际上释放出了存量长债，短期内会形成相对更多的供给，对二级市场债券供求有实实在在的影响；可视为是未来供给的提前释放，一定程度上缓解了市场上反映的长期国债发行偏慢问题。

工信部等九部门近日联合印发《精细化工产业创新发展实施方案(2024—2027年)》，提出到2027年，我国石化化工产业精细化延伸取得积极进展。围绕经济社会发展需求，攻克一批关键产品，对重点产业链供应链保障能力进一步增强；突破一批绿色化、安全化、智能化关键技术，能效水平显著提升，挥发性有机物排放总量大幅降低，本质安全水平显著提高；培育5家以上创新引领和协同集成能力强的世界一流企业，培育500家以上专精特新“小巨人”企业，创建20家以上以精细化工为主导、具有较强竞争优势的化工园区，形成大中小企业融通、上下游企业协同的创新发展体系。

据中指研究院监测，截至6月30日，全国已有超90城推出住房“以旧换新”措施，具体可分为“国企收旧换新”和“中介优先卖”两种主流模式，分别有超30、40城参与。中指研究院市场研究总监陈文静指出，“中介优先卖”模式的效果很大程度上取决于市场运行情况，在当前买方市场下，该模式中二手房出售环节的不确定性较大，目前整体效果较为有限。与之相比，“国企收旧换新”模式是由国资平台直接收购业主二手房，业主再去购买新房，目前已有城市取得一定效果。

央行数据显示，上半年人民币贷款增加13.27万亿元。分部门看，住户贷款增加1.46万亿元，其中，短期贷款增加2764亿元，中长期贷款增加1.18万亿元；企(事)业单位贷款增加11万亿元，其中，短期贷款增加3.11万亿元，中长期贷款增加8.08万亿元，票据融资减少3440亿元；非银行业金融机构贷款增加3889亿元。

7月11日起，转融券业务正式暂停。暂停后的两个交易日，市场信心和情绪明显改善。去年至今，证监会采取一系列逆周期调节措施后，目前融券规模已持续走低。谈及转融券业务暂停、调整融券保证金比例的影响，长城证券（002939）首席经济学家汪毅表示，暂停转融券业务、提升融券保证金比例是监管层落实新“国九条”要求的重要举措，有助于维护市场公平，维护中小投资者权益。

券商或基金宏观策略分析师多人讨论“资产负债表衰退”及“通货紧缩”等概念，股市场周评）又有学者继续主张“经济领域自由讨论和解放思想”，加强学理更新，以“辜朝明经济学”迭代“传统经济学”，中信出版社“辜朝明经济学”多部著作脱销或场外涨价。

总结：A股中枢或上台阶，结构上关注高端制造已披露的中报数据显示全A盈利有所回落，但结合宏观数据看，盈利表现或相对稳健。结构上电子、汽车、公用及交运行业的预告增速较高，对应6月以来市场表现居前。展望下半年，风险偏好、资金面和基本面均有积极变化，A股中枢或上台阶，结构上关注高端制造。本周随着维稳资金入市、转融券和融券逆周期调节、中报业绩预告预喜、美国降息预期升温等催化，市场已经否极泰来，有望延续至少月度级别的、“情绪温度从冰点向均值回归”的修复行情。配置层面，短期超配TMT等超跌反转方向，红利底仓略作下调。红利方面行情刚开始调整，拥挤度分位数冲顶回落，关注港股红利受益分母端降息预期抬升，且股息率相对A股同类公司超额显著。TMT方向大盘ETF流入暂缓 行情开始触底回升，等待政策加码，关注有产业催化的电子（苹果链、PCB）、AI、算力、智能驾驶（车路云）等。

（完）