%被投企业达成或新轮融资，阳光融汇资本如何进行价值共创？

晓幂阅读：929 2024-09-27 08:21:19 评论：0

今年以来，中央重要决策文件频频出现“壮大耐心资本”，强调其在原创性、引领性科技创新中的关键作用。保险资金因其规模大、期限长和资金来源稳定等特点，成为耐心资本的代表，在服务国家战略、支持实体经济、保障国计民生中发挥着越来越重要的作用。耐心资本的提出，也拓宽了险资的投资空间，进一步增强了金融服务新质生产力的能力。

作为险资基金先行者，阳光融汇资本于2015年成立，是经国家金融监督管理总局（原“中国银保监会”）批准的第一批保险私募基金管理人，也一直被视为耐心资本的“优等生”。

阳光融汇资本以价值共创为导向，在医疗健康和新兴科技两大板块采用top-down（自上而下，从宏观到微观）的投资策略，“坚持精中选精”

，投出了迈瑞医疗、同源康医药、湖州申科、英盛生物、硅基仿生、睿科集团、昆山医源、关怀医疗、赛普生物、华芯医疗等众多明星项目。在过去近十年投资的百余个项目中，阳光融汇资本陪伴90%的被投企业完成了IPO或新一轮融资。

当动脉网问及阳光融汇资本管理合伙人石晟昊先生

，取得如此亮眼成绩单的秘诀时，“稳健、专业”“产业思维”等概念被频频提及。顺着这些词汇，动脉网试图梳理出阳光融汇资本作为耐心资本，以投资进行价值共创的底层逻辑，供行业参考。

第一步：行研驱动产业思维，注重企业的长期发展潜力

从大环境来看，中国的医疗健康和新兴科技等领域正处于高速成长的阶段，高速成长的经济环境往往伴随着市场的剧烈波动性。作为一家具有险资背景的投资机构，阳光融汇资本的投资风格更为稳健与审慎。

在投资决策前，阳光融汇资本以行业研究作为价值投资的第一道关口，通过深入细分领域的行业研究，绘制行业图谱，以全面了解行业的发展动态、市场规模、未来趋势和关键驱动因素，识别具备潜力的投资机会，避免盲目投资和跟风。

这一投资思路非常考验投资团队的“产业思维”，要求团队既要有对产业整体、产业链各环节和产业间相关关系的全面认知，还要有横向的技术能力、金融能力，更要有深厚的专业知识、人脉资源积累。

在这一点上，阳光融汇资本底气十足。阳光融汇资本管理合伙人石晟昊先生基于30年的医疗健康运营、投资和管理经验，掌舵着阳光融汇资本的投资方向，旗下投资团队也拥有丰富的产业经验，核心团队经验平均超过10年。阳光融汇资本还将投资团队进行领域细分，便于团队充分利用自身所在领域的资源网络，形成强大的智库效应，为投资决策提供及时、准确的信息支持，确保投资决策的科学性和准确性。

“自上而下”的投资思路叠加“全员产业背景”的团队搭建，这在无形中构建起了阳光融汇资本的核心投资能力。

对于一家基金而言，这也意味着强大的案源开发能力，保证较快较早地发现潜力项目。

这也解释了阳光融汇资本为何会在睿科集团、昆山医源、关怀医疗、赛普生物、华芯生物，以及前不久登陆港交所的同源康医药等一众知名企业进行A轮融资时进入，且其中大部分项目都是领投或独家投资。可以看到，全程陪跑、多轮加码也是阳光融汇资本投资的一大特色。

而让阳光融汇资本，这家原本专注于中后期项目投资的机构，勇于转变投资策略，涉足“投早、投小”的坚实底气，正是源自于其独特且高效的风控文化体系。比如，投资团队每次出手都要遵循穷尽项目的铁规；对项目进行严格筛选，并进行详尽的市场调研；风控人员也会与投资团队一起参与尽调，全程参与投前、投中、投后各个阶段。

第二步：以两个标准“选对标的”，重视新质生产力企业

石晟昊先生举例，%被投企业达成或新轮融资，阳光融汇资本如何进行价值共创？由于国际形势的变化，中国的多个科技领域还处在被国外技术封锁和卡脖子的困境中，无法实现完全的自主可控，中国供应链的安全性和完整性受到了巨大挑战。其中，科研仪器设备作为科技发展的基础以及诸多产业链的上游，对于国家的科学技术进步、供应链安全、推动新质生产力的发展有着重大意义。

也正是对国产科研仪器发展和实验室自动化升级需求的重点关注，阳光融汇资本发现了深耕这一领域十余年且已形成完整产品线布局的睿科集团。于是在2022年，阳光融汇资本作为领投方，助力睿科集团完成了超亿元首轮融资。

实验室自动化是一个需要深度融合多学科知识、技术和创新思维的综合性体系，专业壁垒较高。阳光融汇资本是如何“精中选精”看中睿科集团的呢？我们从石晟昊先生和睿科集团创始人林志杰先生

的交叉访谈中得到了答案。

拥有工艺壁垒是阳光融汇资本筛选创新项目时的重要衡量标准。

即便在市场竞争激烈、技术已相对成熟的领域，企业若能依托长期的技术积淀与工艺的不断优化，生产出既品质卓越又具备价格竞争力的产品，依然能够吸引资本的关注与青睐。

10余年间，睿科集团紧密跟随中国科研仪器国产替代趋势，完成了从自主研发单机自动化模块到拓展多样化样品前处理设备，再到布局生命科学自动化的三级跃迁，搭建了从单机自动化-多功能平台自动化-智慧实验室的“金字塔”业务结构，以及覆盖软硬件、耗材/试剂和检测服务的业务矩阵，为生命科学行业提供全流程自动化、智能化解决方案。

技术创新性也是阳光融汇资本评估创新项目的关键标准。

企业若能在国际市场中实现技术首创或达到领先水平，将极大提升其市场吸引力和议价能力。睿科拥有国内最早开发自动化前处理的专家团队，核心团队超过20年的理化分析及实验室自动化行业经验，为睿科集团提供源源不断的技术创新能力。睿科集团还在2018年成立技术研究院，通过自建研究开发团队、外部院士专家合作和产学研融合等方式，进行科学研究与技术创新。

林志杰先生分享到，鉴于实验室场景的特殊性，实验室自动化存在客户选择惯性，在采购时会倾向于选择品牌认可度高、市场口碑好的工具产品，且一旦锁定供应商便不会轻易更换。得益于十余年的积累，睿科集团现已为3000多家客户服务，产品装机近5000套，广受客户好评。

石晟昊先生补充说到，睿科团队正是在客户的不断反馈中进行大量地探索、试错，逐步提高了产品质量，最终使得其产品质量能与进口产品比肩，且性价比更高。

这种对极致工艺和创新技术的追求，不仅彰显了企业深厚的耐心与雄厚的实力，更契合了阳光融汇资本所珍视的核心价值——重视并投资那些具备高质量标准、高效能运作、高科技含量特征的新质生产力企业。

基于这一筛选标准会发现，阳光融汇资本投资的国产CT球管独角兽昆山医源、膜科学平台领跑企业关怀医疗、国内高端生物耗材龙头赛普生物、国产纳米孔测序技术开拓者齐碳科技等一众被投项目，往往都拥有较高的工艺壁垒和技术创新性。

第三步：成为被投企业的战略合作伙伴，助力企业高质量发展

阳光融汇资本的投资理念不仅局限于寻找具有潜力的项目和企业，更在于通过投资后的赋能，助力被投企业实现可持续发展和价值最大化。

在投后管理，阳光融汇资本不仅关注企业的财务健康和资本运作，更将目光投向了新质生产力的培育与提升，比如帮助被投企业进行产业链上下游布局，从战略层面为企业挖掘优秀人才，协助公司拓展销售渠道，借助自身的产业资源、金融资源为企业做投后赋能。阳光融汇资本也在通过不断的投资，构建创新生态链，以形成完整的创新生态系统，加速新质生产力的成长，助力企业实现高质量发展。

对于阳光融汇资本的赋能，睿科林志杰先生提到，资本的加入，显著推动了公司多个合作项目的落地，还通过资本平台活动，与产业链上下游及强相关企业之间进行直接对话与合作，实现了技术与市场的有效对接。

泰诺麦博、可瑞生物、宁康瑞珠、博瑞创合等都是阳光融汇资本投后服务的典型企业。阳光融汇资本投资后，深度参与到企业的研发和管理工作中，为技术迭代、产品布局、产业合作、人才搭建等方面提供了大量增值服务。

耐心资本的核心内涵在于“长期视角、价值共创和稳健持守”，而这恰是阳光融汇资本一直秉持的投资信念。通过睿科集团等投资案例可以看到，阳光融汇资本对“耐心资本”的理解和实践体现在：选对标的的严谨态度、对潜在风险的敏锐预判、与创始人及管理团队的紧密合作，以及积极寻求解决方案的主动作为上。本质上，阳光融汇资本与其说是企业的投资方，更像是支持并陪同企业成长的战略合作伙伴。

耐心资本作为一种注重长期投资、稳健回报的资本形态，其重要性已经在资本市场得到广泛认可，但在实践中仍面临着短期利益驱动的投资理念、金融市场的复杂性和不确定性等挑战。而这都需要投资者具备更高的风险管理能力和投资智慧。

对此，石晟昊先生表示，当今中国的创业投资环境，主旋律已从模式创新过渡到了技术创新，一个技术创新的大时代正在来临。作为投资人，需要顺应真正的产业发展规律，在波动的周期中，始终保持稳健和专业的投资原则，专注于获取具有成长性、创新性和供应链壁垒的优质资产，并陪伴其成长，不要受到太多外界干扰。

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