最严减持新规落地首周家股公司依规发布减持计划

5月31日，中国证监会发布的《上市公司股东减持股份管理暂行办法》（以下简称《减持管理办法》）及相关配套规则落地满一周。作为首次以规章形式亮相的减持规则，也被市场视为A股史上最严、最全面的规则。

据《证券日报》记者统计，减持新规运行首周，合计有30家A股上市公司披露减持计划。Wind数据显示，上述30份减持计划中，3份涉及控股股东减持，7份涉及“董监高”减持，10份涉及持股5%以上股东减持，其余则涉及控股股东或者实际控制人拟减持首发前股份的情况。从减持原因来看，上述30份减持计划均因个人资金需求。

河南泽槿律师事务所主任付建对《证券日报》记者表示，随着史上最严减持新规日渐显效，最严减持新规落地首周家股公司依规发布减持计划减持行为将受到更加严格的监管和规范，同时也有利于投资者对市场风险的预期和管理，进而有利于市场的稳定运行。

5家公司大股东

依规履行预披露义务

5月24日，中国证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》（以下简称《持股变动规则》）。

同日，沪深交易所在前期征求意见的基础上，重点围绕全面完善减持规则体系、严格规范大股东减持行为、有效防范绕道减持三方面对相关业务指南作出修改完善。

相比以往的减持规则，此次发布的《减持管理办法》增加了大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩等。

据记者统计，减持新规运行首周，共有宸展光电、物产金轮、新威凌、杭州高新、中坚科技等5家上市公司按照相关规定履行了预披露义务。

例如，5月30日，宸展光电公告称，公司股东松堡投资（持股比例为7.66%）因自身资金需求，拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持所持有的宸展光电股票，减持上限为4795400股，占公司总股本比例为3%。

艾文智略首席投资官曹辙表示，此次减持新规增加了大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，是为了进一步加强监管和规范减持行为，减少市场的不确定性。

之所以说完善预披露规则有利于减少不确定性，也是基于减持披露违规行为时有发生的现实情况。据记者不完全统计，今年以来，共计有23起减持行为因披露违规而被证券交易所予以监管措施或纪律处分。

在东源投资首席分析师刘祥东看来，增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，有助于完善预披露制度，进一步增强市场的透明度，使中小投资者预先了解股东减持意图，从而进行合理投资决策。

上市公司“董监高”

减持行为持续规范

除了对上市公司大股东减持行为“查漏补缺”外，作为配套，中国证监会同步修订的《持股变动规则》，以及本次未修改的创投反向挂钩规定，共同构成了减持规则的“1 2”的制度架构。在交易所层面，减持指引和询价转让指引也同步做了修改，与证监会规定做了衔接，整合了之前问答内容，进一步细化了相关要求。

根据相关规定，“董监高”在自身违法、上市公司违法以及重大违法强制退市、未足额缴纳罚没款等情形下不得减持；同时，明确“董监高”在集中竞价或者大宗交易减持前都应当预先披露；明确“董监高”离婚后双方持续共同遵守相关减持限制。

据Wind数据显示，减持新规运行首周，已有中微公司、吉大正元、亚威股份、阳光诺和、建业股份、爱乐达、瑞丰高材等7家公司披露了“董监高”等管理人员的减持计划，涉及“董监高”共计22人。从原因上来看，均因个人资金需求。从公开信息看，上述公司目前不涉及“董监高”自身违法、上市公司违法以及重大违法强制退市等问题。

值得注意的是，在持续加强对“董监高”减持行为约束力的同时，上市公司自我约束意识正在加速形成。例如，四会富仕于5月29日主动披露离任“董监高”持股及减持承诺事项的公告。据相关公告显示，公司高级管理人员承诺，届满离任后所持股份变动将严格遵守相关法律法规的规定执行。

付建认为，通过设定明确的减持规则，可以有效遏制市场上的不规范减持行为，提升市场的公平性和透明度。对于投资者而言，了解这些新规不仅有助于更好地评估投资风险，还可以提高其对市场动态的判断能力。对于上市公司及其大股东、“董监高”来说，严格遵守新规，合理安排减持计划，则是维护公司形象和投资者关系的关键。