君联资本总裁李家庆：硬科技投资不止是投早投小投硬，还要投大投难投长

《科创板日报》9月8日讯（记者陈美）

面对当前的私募股权市场，君联资本总裁李家庆在2024浦江创新论坛——WeStart全球创业投资大会上表示，市场环境变了，君联资本总裁李家庆：硬科技投资不止是投早投小投硬，还要投大投难投长对于市场化机构而言提出了更多要求和挑战。

君联资本总裁李家庆

“变化中，科技创新成为关键的驱动力。在这种情况下，耐心资本被反复提及，投资机构的角色也在转变。”君联资本总裁李家庆坦言，目前地方引导基金，也在做孵化创新、投后增值服务，这使得市场化投资机构需要更高要求的募投管退能力。

李家庆表示，在内部，君联资本已经提出要从“Hunter”向“Farmer”的角色转变，即在今天的环境中，扮演好一个服务的角色。

这一过程中，李家庆认为，首先要更加系统化的基金募集

。“君联资本从不依赖于单一渠道，也不能完全的依赖于银行，或者之前第三方财富管理公司的民间渠道，进行募资。”

“2023年7月全国社保基金专项基金的设立，第一次有了国家级基金以专项基金的方式，长周期支持科技创新，这是非常好的实践。北京市的1000亿产业基金和上海积极推动的1000亿基金，也是很好的范式。”

其次，对于市场化机构而言，投资过程要更精细化。既要有早期的探索性，比如投早、投小、投硬科技，还要投大、投难、投长。

“今天所说的硬科技虽然早，但并不小，有可能天使轮就有3-4亿融资需求，内部定义为投早、投新、投硬科技，关键是‘新’，而不在于‘早’。过程中，需要花大量时间、精力陪伴企业长周期成长。所以需要12年-15年的存续期，支持‘大、难、长’的投资。”

作为基金的管理者，也要兼顾流动性。

比如“专精特新”企业，不完全是底层技术的创新和高壁垒的硬科技创新。“这部分投资周期相对较短，产品、技术、商业模式，甚至收入、利润相对明确。对于LP而言，能通过这些投资实现短期的流动性。”

第三，增强投后管理和增值服务，以及实现更多元化退出路径。

目前，君联资本有一半多精力放在投后管理上，包括形成行业的解决方案，对接行业客户和地方政府等。再加上基础性研究、支持科技成果的转化等。退出上，君联资本认为，资本市场在国家发展中扮演重要的角色，中长期对资本市场有信心。

作为一枚行业老兵，君联资本总裁李家庆的思考是，由于VC/PE角色、经济体制和资金来源的变化，中国风险投资不能照抄硅谷和美国的模式。

“面对新质生产力的建设和发展，无论政府、企业、机构，都需要保持长期心态。

内部经常提出‘可持续发展公式’，即专业创新、开放赋能、责任担当。投资策略上，也需要调整，要更加注重长期价值而非短期回报。科技成果的转化也是连续的、长周期的、复杂的、高风险的投资。”李家庆谈到。

“这一过程中，无论科学家、企业家、资金等各个要素和生产力都需要结合起来，形成新的生产关系，持续推动科技成果的商业化。所以，无论地方政府还是财政资金，一方面要高度重视科技创新和创投行业；另一方面，也是一种相互合作，共度这段时间的关系。”

（财联社记者陈美）