黄金产业链上半年业绩分化金价上涨是关键因素

2024年半年报已经落下帷幕，黄金产业链上市公司业绩呈现明显分化态势。一边是上游黄金矿业上市公司业绩集体猛增，另一边是下游黄金珠宝企业业绩遭遇明显下滑。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示：“尽管黄金产业链面临着复杂的经济环境、变化的市场需求、差异性的经营策略，但是黄金上下游企业业绩出现明显分化的关键因素仍指向金价上涨。”

上游矿企业绩火爆

上半年，黄金价格屡创新高。中国黄金协会数据显示，截至6月底，伦敦现货黄金定盘价为2330.90美元/盎司，较年初2074.90美元/盎司上涨12.34%。6月末，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为549.88元/克，较年初开盘价480.80元/克上涨14.37%。

金价攀升带动黄金矿企业绩上涨。东方财富Choice数据显示，今年上半年，A股申万黄金板块8家上市公司归母净利润全部实现同比增长。其中，紫金矿业、山东黄金、中金黄金、山金国际归母净利润均超过10亿元，赤峰黄金净利润增长超过100%，山东黄金、湖南黄金增长超过五成，西部黄金则实现扭亏为盈。

“金价上涨，黄金矿业公司通常会率先从中获益。”巨丰投顾高级投资顾问朱华雷认为，金价上涨，黄金矿企可以以更高的价格出售黄金。这意味着在固定成本不变的情况下，黄金矿企的收入会增加，从而增加公司的净利润。今年上半年，国际金价持续走高，这直接带动黄金矿业市公司的业绩水涨船高。

山东黄金上半年实现净利润13.83亿元，创出近十年新高。山东黄金相关人士对《证券日报》记者表示：“今年上半年，公司业绩大幅增长，除了公司矿产金产量大幅增长以及采取的节本增效措施显效外，黄金市场价格持续上行也是公司业绩大幅增长的关键因素。”

金价的上涨，还成为玉龙股份转型发展的助推器。今年上半年，随着金价上涨，公司金矿业务实现净利润3.23亿元，同比增长42.63%。在大幅压缩大宗业务的背景下，黄金矿业成为公司利润的主要来源，极大推动了公司业务转型步伐。

金价上涨，上市公司并购也持续走热。上半年，山东黄金斥资103.3亿元揽入全国最大单体金矿西岭金矿，并以4.71亿元的价格收购了昶泰矿业70%的股权，新增金金属量16余吨。近日，山金国际也完成了对加拿大上市公司Osino100%股权收购，将为公司带来约127.2吨的黄金资源量。

下游黄金饰品遇冷

与黄金矿企业绩火爆不同，黄金首饰行业上半年则遭遇“寒流”。

这是今年黄金饰品市场的一个缩影。中国黄金协会披露数据显示，上半年黄金首饰销量下滑严重，具体来看，2024年上半年，全国黄金消费量523.753吨，同比下降5.61%。其中，黄金首饰270.021吨，同比下降26.68%。

据多家上市公司财报显示，2024年上半年，黄金珠宝企业的业绩表现普遍不佳。其中，周生生上半年营业额同比下降13%至113.13亿港元，净利润更是大幅下降36%至5.26亿港元。周大福的情况也不容乐观，其第二季度公司整体零售额同比减少20%，中国内地同店销售额下降26.4%，中国香港及澳门同店销售额下降30.8%。

周大生上半年实现归属于上市公司股东的净利润6.01亿元，同比下降18.71%；豫园股份上半年实现归属于上市公司股东的净利润11.42亿元，同比减少48.53%。豫园股份将其业绩下滑归因于金价急涨引起的终端市场消费者观望情绪。

“高金价可能会抑制消费者的购买意愿，导致销量下降。”朱华雷认为，随着金价上涨，消费者会选择推迟购买黄金首饰，转而购买金条和金币作为投资。这种需求变化在一定程度上会导致黄金珠宝上市公司的销售额下降。

面对黄金价格高位运行带来的成本压力，黄金珠宝企业应该如何应对？柏文喜表示，黄金产业链上半年业绩分化金价上涨是关键因素黄金饰品企业一方面要加强成本控制和风险管理，以提升市场竞争力，另一方面企业还要优化产品设计，推出符合消费者需求的低克重、混搭风格的产品。黄金饰品企业还需要加强品牌建设，提升品牌附加值和消费者忠诚度，以更好地应对市场变化和挑战。