若没有银行板块大象起舞,上证指数真实点位在哪?

终誉 阅读:241 2024-08-26 12:59:08 评论:0

当下的A股市场多少有些割裂:一边是银行板块持续“高高在上”,一边是科创板、创业板不断下行、创下近四年来新低,在8月22日,6大行的市值甚至超过了整个创业板的总市值。对此,有网友灵魂发问:如果不看银行板块,如今上证指数还有多少点?

笔者今天就带大家来算一算——去除银行板块的影响,上证指数还剩多少点。

Wind数据显示,截至8月22日,今年以来国有大型银行、股份制银行、城商行、农商行合计为上证指数贡献了169.95点,而截至8月22日,上证指数收盘2848.77点——二者相减得出:今年若没有银行的贡献,上证指数当前应该是在2678.82点。

(图片来源:Wind)

虽然没有“如果”,但也能从侧面说明当前很多板块的估值已经被严重低估了。Choice数据显示,当前以零售旅游、农业综合为代表的24个申万二级行业的市净率历史分位数不到10%,换句话说,目前这些板块的估值比历史上90%的时间都低。

当然了,若没有银行板块大象起舞,上证指数真实点位在哪?现在市场都急于抛手的“坏资产”,很可能就是下一轮牛市争着抢着要的“好资产”,市场从来都是一个循环往复的周期。

银行板块为何大象起舞?

回顾历史来看,即便市场再低迷,也都会有逆势上涨的板块,但问题是:在成交如此低迷的环境下,银行板块为何能“大象起舞”?

或许有以下几点可以解释其中的缘由。

①银行板块估值便宜、安全边际高:从历史分位数来看,国有大型银行、股份制银行、城商行、农商行的市净率历史分位数分别为25%、8%、12%、15%;目前银行股平均市净率为0.557,平均市盈率仅为5.41。

②资金避险,寻求“高股息”:目前国内经济数据、股市、楼市表现都偏弱,在宏观预期不能有效扭转之前,资金的风险偏好很难切换,这种情况下,基本面相对稳定、股息率高且波动相对较低的银行板块就成了市场的选择。

③央国企属性的加分:今年以来,“央国企市值管理”屡屡被上层提及,增强股东回报、提高分红的预期以及股东的背景在当前市场环境带来了一定的“溢价”。以上证指数成分来看,如果指数剔除了国有大行,那么今年以来则会多跌3%;剔除了银行,多跌5%;剔除了红利,多跌7%;而如果剔除了央国企,则多跌10%。

④“筹码”集中、稳定:以国有大型银行为例,中国银行96%的股份在前十大股东手中,其中中央汇金、中央证金合计持有66.83%的股份,在外仅流通592亿;农业银行93.99%的股份在前十大股份手中,中央汇金、财政部合计持有75.43%的股份,在外仅流通1026亿;工商银行95.7%的股份在前十大股东手中,中央证金、财政部合计持有65.93%的股份,在外流通1076亿;建设银行更是有97.48%的股份在前十大股份手中,中央汇金和外资持有94.67%的股份,在外仅流通517亿。

这些银行股的筹码高度集中在“国家队”手中,看似万亿的盘子实际上很容易被增量资金拉起来。以中国银行为例,虽然今年股价上涨了35%,但其实今年以来只有36天的成交量在10亿以上。

综上,估值低、股息率高、筹码集中,再加上指数权重高,护盘资金没有不喜欢银行的道理。

只是,最扎心的是,因为“大”而“慢”的印象,银行一直是大多数投资者看不上的行业。年初至今,银行股东户数减少了25.67万户,整个板块却涨了20.43%——有网友自我调侃道:“为什么不买上涨的股票?难道是不喜欢吗?”。

重仓13只银行,国家队年内逆势浮盈超6000亿!

实际上,银行还是以中央证金、中央汇金为首的“国家队”的重仓股。

Choice数据显示,截至8月22日,以中央证金、中央汇金为首的“国家队”持有478只个股,合计持有市值33918亿元,而持有的13只银行股就占了26295亿元,粗略统计,今年以来银行股股价的上行预计为“国家队”带来了6263亿元的浮盈。(注:从目前已公布中报的十大股东名单来看,国家队持仓并未发生变动,为此,笔者推测国家队持仓并未发生变动。)

而国家队的持仓也一直都是逆着人性的:年初至今,国家队持股的股东户数合计减少了146.6万户。从个股表现来看,股东户数减少最多的50只个股今年以来平均涨幅12.12%。

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